Family Banking Newsletter Februar 2021

Serge Lutgen

Mitglied der Geschäftsleitung

Gemeinnützige Stiftungen: Mit Direktanlagen CHF 15ʼ000 Gebühren sparen

Viele gemeinnützige Stiftungen stehen heute vor grossen Herausforderungen auf der Anlageseite: Die Erträge von risikoarmen Anlagen wie beispielsweise Obligationen in Schweizer Franken (im Investmentgrade-Bereich) liegen aktuell im negativen Bereich. Nur wenige «Perlen» mit leicht positiver Rendite sind im Schweizer Obligationenmarkt überhaupt zu finden. Doch die Gebühren für die Wertschriftenverwaltung übersteigen deren Erträge.

Dies hat dazu geführt, dass viele Stiftungen nicht mehr genügend Erträge erwirtschaften, um den Stiftungszweck zu erfüllen: Stiftungen, die der Stifter für die Ewigkeit konzipiert hatte, werden zur zeitlich begrenzten «Verbrauchsstiftung».

Obligationen bleiben unattraktiv
Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Zinslandschaft schnell wieder auf ein für Anlagen interessantes Niveau bewegt. Stiftungen sehen sich entsprechend längerfristig mit dieser Problematik konfrontiert. Eine Möglichkeit, darauf zu reagieren, ist die Anpassung der Anlagestrategie: Der Anteil an risikoarmen Obligationen wird im Portfolio reduziert und dafür wird der Anteil an schwankungsanfälligen Aktien erhöht. Damit verändert sich der Charakter der Anlage, sie wird risikobehafteter. Wenn eine Stiftung diese Risiken aber tragen kann und will, also die entsprechende Risikofähigkeit und -bereitschaft hat, ist dieser Weg zielführend. Denn Aktien werfen in Form von Dividenden regelmässige Erträge ab. Nur wenige Stiftungen besitzen die Risikofähigkeit, mehrheitlich in Aktien zu investieren. Damit bleibt das Problem, dass häufig die Gebühren höher sind als die regelmässigen Zinserträge, bei vielen Stiftungen bestehen.

Mit Direktanlagen investieren
Die Gebühren, welche bei der Wertschriftenbewirtschaftung anfallen, spielen bei einer Stiftung eine wesentliche Rolle – schliesslich legt man nicht das eigene Vermögen an, sondern jenes der Stiftung. Zudem dient es einem gemeinnützigen Zweck.

Ein Lösungsansatz zur Reduktion der Gebührenbelastung ist das Investieren mit Direktanlagen. Selbstverständlich gibt es Anlagethemen oder Marktsegmente, die mit Direktanlagen nicht oder nur ungenügend investierbar sind. Einen Grossteil des Portfolios (z.B. Märkte Schweiz, Europa, USA) kann aber jede Stiftung mit Direktanlagen abdecken. Das Beispiel in der Tabelle vergleicht ein Portfolio, das vorwiegend mit aktiv handelnden Fonds

(Variante 1) arbeitet, ein Portfolio, das vorwiegend mit passiven Fonds wie Exchange Trades Funds oder Indexfonds (Variante 2) anlegt und ein Portfolio, das zu einem Grossteil in Direktanlagen (Variante 3) investiert. Die Unterschiede sind frappant: Unter der Annahme, dass es sich
um ein Portfolio von CHF 3 Mio. handelt, liegen CHF 15‘000 zwischen der teuersten und der günstigsten Variante.

Fazit
Häufig lassen sich auf der Gebührenseite ansehnliche Beträge sparen. Dabei ist wichtig, dass eingesparte Gebühren garantierte Rendite darstellen und somit dem Stiftungszweck zufliessen. Zudem zeigt das Beispiel eindrücklich, dass häufig nicht die All-in-Fee des Vermögensverwalters, sondern die «versteckten» Gebühren in den Anlageprodukten die Kosten in die Höhe schnellen lassen. Für jede Stiftung lohnt es sich, die Gebührenstruktur (inklusive der «versteckten» Gebühren) periodisch von einem Berater, der selber keine Fondsprodukte anbietet, überprüfen zu lassen.

Lars Loleit

lic. rer. pol. Vizedirektor

Eine Frühpensionierung kann teuer werden

Sich frühzeitig pensionieren zu lassen, liegt im Trend. Viele Arbeitnehmer reduzieren ihr Pensum oder hören ein oder zwei Jahre vor dem AHV-Alter (Männer 65 und Frauen 64) auf. So sind ein Jahr vor dem ordentlichen Pensionsalter jeder zweite Mann und drei von vier Frauen nicht mehr erwerbstätig. Häufig jedoch nicht freiwillig, sondern aus gesundheitlichen Gründen oder weil sie kurz vor der Pensionierung noch ihre Stelle verlieren. Altersstudien zeigen, dass sich tatsächlich nur jeder fünfte die Frühpensionierung aus freien Stücken leistet. Ein wichtiger Grund hierfür: Eine Frühpensionierung ist teuer. Doch nur die wenigsten wissen, mit welchen Kosten eine Frühpensionierung tatsächlich verbunden ist.

Lässt man sich frühpensionieren, so fällt einerseits das Erwerbseinkommen frühzeitig weg, häufig entsteht eine Einkommenslücke, die durch Ersparnisse überbrückt werden muss. Zudem leistet man keine Vorsorgebeiträge mehr in der zweiten und dritten Säule. Das angesparte Vorsorgekapital ist somit geringer, als bei einer ordentlichen Pensionierung prognostiziert (fehlende Beiträge und Verzinsung). Zu guter Letzt wird das Vorsorgekapital auch noch mit einem tieferen Umwandlungssatz in eine Rente umgewandelt – schliesslich muss die Pensionskasse dem Versicherten für einen längeren Zeitraum eine Rente zahlen. Kurz: Bei einer Frühpensionierung erhält man weniger lang Lohn, spart weniger an und die Rente fällt lebenslang kleiner aus. Für jedes Jahr, das man frühzeitig in Pension geht, fällt die Pensionskassenrente etwa 5 – 7 Prozent tiefer aus. Lässt sich beispielsweise ein Mann mit 63 anstatt 65 frühpensionieren, erhält er gut 10 – 14 Prozent weniger Rente und das für den Rest seines Lebens. Hinzu kommen noch

mögliche Einbussen bei der stattlich AHV-Rente.Entscheidet man sich für einen Vorbezug um ein Jahr, so wird die AHV-Rente um 6.8 Prozent gekürzt, bei zwei Jahren sind es sogar 13.6 Prozent. Was vielen Frühpensionierten nicht bewusst ist: Trotz vorzeitiger Pensionierung müssen sie bis zur ordentlichen Pensionierung weiterhin AHV-Beiträge als Nichterwerbstätige bezahlen. Die Höhe der Beiträge hängt von Vermögen und Renteneinkommen ab. Sie liegen bei mindestens 503 Franken und höchstens 25‘150 Franken pro Jahr und Person.

Teilpensionierung als Alternative
Um Einkommenslücken bei einer Frühpensionierung zu überbrücken, eignen sich häufig private Ersparnisse (dritte Säule, Kontoguthaben oder Wertschriftenvermögen). Zudem können sich freiwillige Einzahlungen in die Pensionskasse lohnen. Diese haben zusätzlich den Vorteil, dass sie vom steuerbaren Einkommen abgezogen werden können. Wer sich aber eine Frühpensionierung trotzdem nicht leisten kann, sollte eine schrittweise Reduktion des Arbeitspensums Teilpensionierung) prüfen. Auf dem Teileinkommen sind weiterhin AHV-Beiträge fällig. Allerdings ist damit die Beitragspflicht oft bereits erfüllt und es fallen keine zusätzlichen AHV-Beiträge wie bei einer vollständigen Frühpensionierung an. Eine Teilpensionierung (gestaffelte Pensionierung) kann sich auch steuerlich lohnen, beispielsweise, wenn man das Vorsorgeguthaben in Kapitalform bezieht. Bei mehreren Teilbezügen fallen durch die Steuerprogression insgesamt weniger Steuern an als bei einem einmaligen Bezug des gesamten Kapitals. Häufig werden von der Steuerbehörde zwei Kapitalbezüge akzeptiert, es empfiehlt sich, dieses Vorgehen gegebenenfalls vorher bei der Steuerbehörde abzuklären. Ein weiterer steuerlicher Vorteil: Versicherte können weiterhin in die steuerbegünstigte Säule 3a einzahlen. Immer mehr Unternehmen bieten ihren Mitarbeitern eine Pensionierung in Raten an. Dieser schrittweise Rückzug aus dem Arbeitsleben kann für alle Beteiligten Vorteile haben. Während sich die Angestellten nach und nach zurückziehen können, bleibt ihr Know-how dem Unternehmen noch einige Jahre länger erhalten.

Tobias Müller

Vizedirektor

Umverteilung in der beruflichen Vorsorge: Möglichen Massnahmen

Die Umverteilung in der beruflichen Vorsorge gewinnt zusehends an Publizität. Oft werden aber nur Teilaspekte oder die Momentaufnahme der Umverteilung zwischen «Jung und Alt» beleuchtet. Doch wie sich die Umverteilungen längerfristig, allenfalls bei wieder steigenden Zinsen und nach einer weiteren Senkung des Umwandlungssatzes entwickelt, wird meist ausser Acht gelassen. In der Praxis der beruflichen Vorsorge gibt es gewollte Solidaritäten, wie zum Beispiel der frühe Tod eines ledigen Rentenbezügers. Eine der grössten, aber ungewollten Solidaritäten und Quelle von Umverteilungen ist jene der aktiv Versicherten mit den Rentenbezügern. Sie beruht auf dem Umwandlungssatz, der verwendet wird, um die Renten zu berechnen. In jedem Umwandlungssatz ist ein Zinsversprechen eingerechnet. So entspricht beispielsweise ein Umwandlungssatz von 5.25% einem Zinsversprechen von rund 2.25%. Daraus kann es folgende Umverteilungen geben: sobald das Vorsorgekapital mit weniger als 2.25% verzinst wird, erfolgt eine Umverteilung zugunsten der Rentenbezüger. Von dieser Umverteilung sind alle Versicherten betroffen – wie stark hängt von der zukünftigen Zinsentwicklung ab. Gemäss Ecoplan, welche im Oktober 2020 eine Studie zu diesem Thema veröffentlicht hat, zeigt sich unter der Annahme einer weiteren Senkung der reglementarischen Umwandlungssätze Folgendes:

Szenario «permanenter Tiefzins»:

■ Für die heute 63-64-jährigen ändert sich bis zur Pensionierung nicht mehr viel: Sie bleiben die Umverteilungsgewinner.

■ Die «Übergangsgeneration» (heute 49-63-jährigen) ist stark betroffen.

■ Die jüngere Generation (heute 48-jährige und jünger) bleibt ebenfalls stark betroffen; allerdings hat sich die Umverteilung zu Lasten der Übergangsgeneration verbessert.

Szenario «temporärer Tiefzins»:

■ Für die heute 63-64-jährigen ändert sich bis zur Pensionierung nicht mehr viel: Sie bleiben die Umverteilungsgewinner.

■ Die «Übergangsgeneration» (heute 49-63-jährigen) ist stark betroffen.

■ Die jüngere Generation (heute 48-jährige und jünger) bleibt ebenfalls stark betroffen; allerdings hat sich die Umverteilung zu Lasten der Übergangsgeneration verbessert.

Handlungsempfehlungen
Folgende Möglichkeiten zur Optimierung stehenzur Verfügung:

■ Freizügigkeitskapital: Wer über ein Freizügigkeitsguthaben verfügt und einen langen Anlagehorizont hat, sollte das Kapital mit einem mittleren bis hohen Aktienanteil investieren.

■ Säule 3a-Guthaben: Sparen Sie beharrlich bis zum Maximalbetrag von aktuell CHF 6‘883 pro Jahr und investieren Sie das Kapital in eine Anlagestrategie mit einem mittleren bis hohen Aktienanteil.

■ Pensionskassen-Einkauf: Prüfen Sie, ob Sie Einkaufspotenzial haben. Machen Sie sich aber auch ein Bild Ihrer Pensionskasse hinsichtlich Verzinsung des Vorsorgekapitals, Deckungsgrad, Umwandlungssatz, Anlagestrategie.

■ Kadervorsorgelösung 1e: Ist Ihr Jahreseinkommen über CHF 130‘000 und können Sie bezüglich Pensionskassenwahl mitentscheiden? Prüfen Sie mit uns den Anschluss an eine individuelle Kadervorsorgelösung 1e. Investieren Sie Ihr Vorsorgekapital in Ihre eigene Anlagestrategie und ernten Sie die Anlagerendite in vollem Umfang. Damit vermeiden Sie die Umverteilung in diesem Pensionskassenteil.